Аналитика рынка от брокерской компании FxPro

12 сообщений / 0 новое
Последнее сообщение
oligarh39
Аватар пользователя oligarh39
Аналитика рынка от брокерской компании FxPro

Аналитика от форекс-брокера FxPro  - это идеальный помощник для тех, кто хочет быть в курсе самой актуальной и качественной информации в мире финансов, а также отрасли форекс.

Финансовые аналитики FxPro дают комментарии во многие российские СМИ: в  Российскую газету, в Gazeta.ru, во Взгляд, в РБК. Аналитики также становились гостями Вести FM, Бизнес FМ, Первого канала, ТВЦ и НТВ.

FxPro
Аватар пользователя FxPro

Доллар не вырастет на сильных payrolls

Сегодня напряжённый день для участников рынков, так как в 16:30 будут опубликованы данные по рынку труда США, а также глава ЕЦБ Драги проведёт пресс-конференцию после ежемесячного заседания по монетарной политике. Несмотря на то, что в последние месяцы заметно большую волатильность вызывала пресс-конференция ЕЦБ, на этот раз европейские чиновники вряд ли скажут что-то принципиально новое. А вот данные по рынку труда в США способны повлиять на форекс.

Вышедшие вчера показатели занятости в частном секторе оказались заметно лучше ожиданий. ADP отметили прибавку в 281 тыс. рабочих мест вместо среднего прогнозируемого рынком увеличения на 207. Напомним, что статистика ADP охватывает занятость в частном секторе, так что сегодняшний общий показатель может быть даже больше.

Трейдеры уже заложили в котировки более высокие ожидания от рынка труда, что видно в покупках USD к большинству валют по итогам вчерашнего дня. Правда, прогнозы сегодняшних официальных данных, составленные значительно раньше вчерашней публикации, к настоящему моменту обещают значительно более слабые данные, около 211 тыс., что соответствует показателям месячной давности.

На самом деле, рынки уже готовы увидеть более высокие цифры, так что не удивляйтесь, если не произойдет «должной» реакции рынка на прирост занятости на 280 и более тыс. Всё уже учтено.

К тому же, Йеллен вчера пообещала не производить ужесточение политики в периоды нестабильности. А рынки сейчас функционируют таким образом, что только ФРС способна спровоцировать эту нестабильность. Нулевые процентные ставки и покупки на баланс ФРС сформировали атмосферу, при которой кредитная нагрузка на участников рынка настолько высока, что даже намёки на изменения политики являются шоком для некоторых рынков. Из  развивающихся  рынков деньги просто стали утекать. Обратите внимание на динамику валют развивающихся стран и фондовых площадок во второй половине прошлого года.

Таким образом, ФРС уже сейчас ставит себя в ситуацию, когда ей приходится сворачивать стимулы намного позднее, чем это требует экономика, лишь бы не разрушить хрустальный дворец стабильности на фондовых площадках США и исторически низкие процентные ставки, которыми правительство платит за свои долги.

Уровень 1.3650 по евро/доллару является обоснованным при текущей неторопливости ФРС. Даже в случае с ростом на 250-280 тыс. от доллара не стоит ждать уверенного укрепления, так как это вряд ли выльется в более быстрое сворачивание QE, а вот слабые данные – наверняка вызовут распродажу доллара, так как делают ситуацию на финансовом рынке «менее стабильной». Добавим сюда «самый мощный провал ВВП за всю послевоенную историю в периоды экспансий» (по итогам I квартала), и получим риски более медленного сворачивания или более позднего повышения ставок, чем ожидается сейчас.

FxPro
Аватар пользователя FxPro

Почему не растёт доллар?

Очень много факторов говорит в пользу того, что единая валюта должна снижаться, а американский доллар – расти. Однако на лицо лишь умеренное ослабление первого. От максимума вблизи 1.40 пара евро/доллар отошла в начале мая, а за последний месяц двигалась как вверх, так и вниз, но возвращалась к уровню 1.36. Индекс доллара сейчас (DXY) находится на 0,3% ниже уровней месячной давности. Даже чрезвычайно сильные данные рынка труда США на прошлой неделе не смогли существенно повлиять на расстановку сил.

Со стороны чиновников ЕЦБ мы слышим намёки, что помимо июньского снижения ставок не стоит ожидать в ближайшее время новых мер. Они рассматриваются только в качестве резервного варианта на чёрный день. По сути, ЕЦБ уже и без того чрезвычайно ограничен в новых мерах снижения краткосрочных ставок или давления на долгосрочные через QE. Дело в том, что доходности периферийных облигаций успели не только вернуться к норме, но и переписать исторические минимумы. Это означает, что спрос на них высокий, а правительства этих стран вновь получают соблазн наращивать заимствования, несильно увеличивая бремя платежей по процентам. Естественно, что наиболее влиятельные (по совместительству консервативные) члены ЕЦБ не слишком рады такому исходу, поэтому активно противостоят подобной политике.

Некоторые комментаторы связывают силу евро с диверсифицикацией резервов азиатскими ЦБ. С этим сложно спорить, но и подтверждать это тоже проблематично, так как по этому поводу нет никакой статистики. Отследить это можно по торговым балансам различных стран. В этом плане Китай по итогам мая сумел продемонстрировать существенный профицит. То есть имеется значительная сумма, которую правительство стремится перевести в евро и «убрать с рынка». Это спрос на евро, который в отличие от денег спекулянтов не превратится при первой же возможности в предложение.

Теперь сами США. Рост занятости (в среднем по 230 тыс. в месяц с начала года) не сумел убедить участников рынка покупать USD. Они (пока) предпочитают ориентироваться на сообщения от членов ФРС, говорящих о пересмотре вниз прогнозов экономического роста, неопределённости в отношении будущих темпов сворачивания (почему-то эту фразу расценили как сигнал к возможному торможению сворачивания, вероятно, из-за падения ВВП), а также неопределенности в отношении состояния финансовой системы и потребительского спроса.

Неуверенность, как и всё в экономике, имеет двойной эффект. Например, высокая степень уверенности порождает закредитованность, то есть чрезмерно высокое кредитное плечо, со всеми вытекающими, которые мы видели в 2007-2009. Однако, об этом в следующий раз.

FxPro
Аватар пользователя FxPro

Доллар продолжает снижаться

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: В своём вчерашнем анализе я упоминал, что ФРС сама формирует атмосферу чрезмерного стремления к риску (то есть доходности). В итоге, благое стремление ЦБ снизить степень неопределенности выливается в пузыри активов и чрезмерную закредитованность финансовых компаний. В конечном итоге, они возвращаются к комфортному для них (а не желаемому ФРС) уровню риска, правда, при этом имея искажённую картину реальности.

В протоколах заседания FOMC, опубликованных вчера поздно вечером члены комитета говорят об этом. Правда, их обеспокоенность выглядит излишне неторопливой. Сейчас уже нужно бороться с подобным поведением рынков, а не только начать смотреть в эту сторону.

Более того, слова разошлись с делом, так как ФРС в итоге лишь ещё больше усилил уверенность в будущем, объявив о намерении полностью свернуть QE в октябре. То есть весь план членов комитета известен, на радость спекулянтам.

В итоге американский доллар продолжил проседать к большинству валют, включая рубль. Вчера пара доллар/рубль провалилась под отметку 34, а сегодня развила отступление, открывшись по 33.88. Спрос на риски усилил позиции рубля к евро, отбросив пару к 46.22. Про британский фунт говорят, что он стал бременем для собственных производителей. Видимо, такое же скоро мы услышим в отношении рубля. Сейчас прибавляет за счёт спроса на рисковые активы и на фоне жёсткой кредитно-денежной политики, защищавшей его  от нападок спекулянтов. Такое закручивание гаек было оправданным на фоне роста доллара, теперь роста нет, и ЦБР необходимо ослаблять кредитно-денежную политику, что окажет давление на рубль.

FxPro
Аватар пользователя FxPro

Время покупать доллар за рубли

Российский рубль с конца мая топчется около 34 рублей за доллар. За это время на него влияли совершенно разные факторы, в основном внешние. А сейчас приближается период, когда значительно большее влияние на него будут оказывать факторы внутреннего характера.

Чтобы защитить национальную валюту от спекулятивных атак, ЦБ повысил ставку зимой сразу на 2 процентных пункта. Тогда эта мера была названа временной, однако через несколько месяцев ставки были официально закреплены на текущих уровнях.

В конце весны банки стали ужесточать условия кредитования, правда, при этом повышая проценты на депозитах. То есть по кредитам придётся платить больше, то есть они становятся менее доступными. А это минус для потребления, но ещё больше – минус для бизнеса, которому одновременно приходится иметь дело с осторожностью иностранных институтов и ужесточением кредитно-денежной политики внутри страны.

Даже без этого ужесточения политики экономики России требуются драйверы роста, которые зачастую формируются низкими процентными ставками и разного рода стимулами. Теперь, когда основная атака спекулянтов на рубль отбита, а доллар так и начал своё ралли (ожидавшееся почти всеми крупными инвест-банками), ЦБ может и должен приступить к стимулированию экономики через смягчение кредитно-денежной политики. Другими словами, через понижение ставок.

Это будет стимулировать экономику и потребительскую активность, а также (при умелых действиях банков) позволить заёмщикам перекредитоваться под более низкие проценты, объединив множество потребительских кредитов в один. Множество мелких кредитов под высокие проценты (так называемые импульсные покупки) – это ахиллесова пята текущих кредитных портфелей. Снижение ставок помогло бы снизить градус напряжённости, поддержав экономику и позволив ей избежать впадения в рецессию.

На рубль такая политика будет оказывать умеренно негативное влияние. ЦБ к этому готовился всю весну, расширяя возможности свободного колебания рубля, но подходящий момент всё не наступал, так как геополитические риски оставались высокими.

Эти риски никуда не делись, но уже среди чиновников мы слышим о росте других рисков – рисков вялого экономического роста, – что гораздо важнее чуть более высокой инфляции, вызванной давлением на рубль.

Вследствие этих рассуждений мы предполагаем, что до конца года, а весьма вероятно и в первой половине будущего, российский рубль будет находиться под давлением. Текущий курс (около 34 рублей) выглядит неплохим моментом для вложения в американскую валюту с целью заработать на вероятном росте доллара на форекс и за счёт слабости российского рубля. До конца года пара USDRUB может снова оказаться выше 36, а к середине следующего – ближе к 37. Правда, учитывайте при этом, что за полгода депозит в рублях может принести до 5%, а за год – до 10%, а в долларах – 2-3 раза меньше.

FxPro
Аватар пользователя FxPro

Российские инвесторы меняют рубль на гонконгский доллар

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Несмотря на высокие процентные ставки российского ЦБ, игроки не спешат покупать национальную валюту. Крупные игроки валютного рынка делают опосредованную ставку на американский доллар через доллар гонконгский.

Управлению по денежному обращению ЦБРФ даже приходится проводить интервенции, вливая ликвидность на валютный рынок, предотвращая рост гонконгского доллара.

Такая популярность вызвана тем, что гонконгский доллар привязан к американской валюте, но при этом, не контролируется США. Покупая американский доллар, у некоторых российских компаний есть опасность попасть под санкции со стороны правительства США. Это превентивный шаг в том случае, если произойдет усиление экономических санкций.

В то же время, в России пятый месяц подряд наблюдается падение активности в сфере услуг. Опубликованный сегодня индекс PMI, хотя и превысил прогнозы (факт 49,7 против ожиданий в 49.5), отметил, что с марта активность в отрасли сокращается.

Сфера услуг обеспечивает более 60% ВВП страны, поэтому её сокращение ложится тяжким бременем на всю экономику. Однако нужно понимать, что текущие темпы близки к уровню 50, что говорит о весьма умеренном торможении. Ситуация выглядит не как спад, а как стагнация.

Пока можно радоваться только лишь за производство (вероятно, благодаря падению курса рубля в предыдущие месяцы), соответствующий индикатор в пятницу вышел на положительную территорию впервые за 9 месяцев.

Российский рубль продолжает терять позиции на этой неделе, несмотря на робкие попытки вчера и сегодня в начале торгового дня переломить ситуацию. Пара USDRUB находится в настоящий момент около 35.80.

 

В ближайшее время мы можем стать свидетелями снижения USDRUB к 35.50, но в целом мы останемся в рамках повышательного коридора по паре с возможностью достижения 36.50 к концу августа.

FxPro
Аватар пользователя FxPro

В августе доллар вновь  может обновить максимумы по рублю на форексе

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Сегодня пара USDRUB снова оказалась выше 36, поднявшись к 36.10 на открытии торгов ММВБ. Это максимум с конца апреля. Пара EURRUB достигла отметки 48.26, чего не было с мая этого года.

В России зачастую август считают плохим месяцем для рубля в основном из-за памятного дефолта 1998-го. Кроме того, анализ истории показывает, что за последние 10 лет (не включая дефолт) август  стал вторым месяцем в году по максимальному удорожанию доллара к рублю (1.7%), лидирует январь (2.4%). Слабость российской валюты обычно проявляется во второй половине месяца, а наиболее интенсивный спад отмечается в последние пять дней.

К началу месяца пара USDRUB находилась на уровне 35.68, так что рост на 1.7% сможет увести пару к 36.28. Тем не менее, ситуация в августе этого года может оказаться более плачевной для рубля.

Санкции набирают силу, и в таких условиях уже мало кто из инвесторов обращает внимание на выгоду высоких ставок по рублёвым активам, а также на значительную перепроданность  российского рынка. К тому же, по бизнесу наносится удар в виде возможности усиления налоговой нагрузки с будущего года ради повышения доходов государства. Даже если налоги формально лягут на потребителей, всё равно это будет ударом по бизнесу через падение продаж.

 

Пара доллар/рубль ещё до конца месяца перепишет мартовский максимум 36.70, правда, вряд ли окажется способной уйти далеко выше. Санкции и их последствия начнут проявляться в реальной экономике только через несколько месяцев, они направят пару ближе к 40 к середине следующего года.

FxPro
Аватар пользователя FxPro

ЦБР может поддержать рубль ценой экономики

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Американский доллар вырос на этой неделе максимально резко с ноября прошлого года, наступая по разным причинам на ключевые валюты. Так евро к доллару слабеет на смягчении политики ЕЦБ, фунт – на страхах независимости Шотландии, австралийский и канадский доллары – на снижении цен сырья. В такой обстановке у рубля и так не было бы шансов, но из-за введения новых санкций российский рубль получил импульс к дальнейшему снижению.

Так уже вчера в ходе торгов на ММВБ пара USDRUB переписала исторический максимум, и теперь он составляет 37.70. Это прибавка в 4.5% за месяц и более 14.5% за год. В таких условиях с учётом нового витка санкций и возможных ответных мер, сложно рассчитывать на сохранение инфляции в рамках прогнозов чиновников на начало года. Добавьте к этому крайне высокую вероятность введения  3% регионального налога с продаж, который ляжет на плечи потребителей, и поводов для борьбы с инфляцией появляется слишком много.

Классическим инструментом в таких случаях является ужесточение кредитно-денежной политики ЦБ. На прошлом заседании центральный банк повысил ставку на 50 базисных пунктов и приготовил нас к возможным последующим повышениям.

Макроэкономические показатели говорят за такой шаг, причём явно позволяют сделать его решительным: с повышением на 50-100 пунктов. Однако следует понимать, что ЦБ следует быть осторожным в подобных повышениях, так как они приводят к повышению процентных ставок не только для банков, но и для бизнеса и домохозяйств, а им сейчас как никогда требуются деньги. Бизнесу – чтобы расширяться и восполнять дыры из-за невозможности получить деньги взаймы на Западе. Потребители же сталкиваются с другой проблемой  - невыплатой долгов  из-за обилия кредитов, а также потерей доходов. И эти проблемы уже серьёзно шатают банковский сектор.

Так что сегодня совет директоров ЦБР будет между двух огней: выполнять главную свою задачу ценой экономики, либо дать экономике шанс, но поступиться обещаниями. В первом случае российская валюта может получить кратковременную поддержку и стать ещё более привлекательной для вложений на депозиты. Краткосрочная реакция может увести доллар/рубль ниже 37, но дальнейшее развитие событий зависит больше от риторики чиновников ЕС, США, России и Украины.

FxPro
Аватар пользователя FxPro

Цены растут, и будут расти

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Российская валюта стабилизировалась на этой неделе вблизи рекордно низких уровней. Вмешательство центрального банка охладило спекулянтов и привело в чувства начавших паниковать участников рынка. Тем не менее, санкции в силе, и чиновники лихорадочно пытаются выявить способы то стимулирования экономики, то повышения доходов бюджета. Но создается ощущение, что рядовые налогоплательщики проиграют в любом случае.

Стимулирование экономики в условиях резко ограниченных возможностей заимствования за рубежом в основном будет опираться на попытки повышения внутренней конкурентоспособности. За этим красивым словом зачастую скрывается сокращение реальных зарплат. Исключение состояло бы в случае резкого увеличения экспорта и открытия для себя новых рынков, но, увы, с этим будет сложно в обозримом будущем.

Остаётся стимулирование через импортозамещение. Санкции в долгосрочной перспективе открывают такую возможность, но краткосрочно для экономики это шок. Нельзя забывать, что правительство снижает необходимость в конкурентоспособности со стороны бизнеса, попросту убирая конкурентов. Но даже в этом случае для полноценного замещения требуются годы, а до этого времени придётся испытывать гнёт растущих цен и возможного падения качества.

Еще один вариант – рост налогообложения. Некоторое время назад предлагалось ввести налог с продаж, но в последний момент инициатива, уже одобренная президентом, была приостановлена. При введении налога с продаж в 3% бремя нового налога, несомненно, ляжет на граждан. Цены в один миг взлетят, ускорив годовой темп инфляции на такое же количество процентных пунктов.

В таких условиях центробанку придётся пойти на очередное ужесточение кредитно-денежной политики, чтобы выдержать обещание уложиться в прогнозы по инфляции в среднесрочной перспективе.

 

Имея всё это, бизнес пытается адаптироваться к новой реальности, что вынуждает повышать отпускные цены на ожиданиях роста закупочных цен. Так рождается самоподдерживающаяся спираль инфляции. По сути, она уже закрутилась, и сезонные факторы тут ни при чем.

FxPro
Аватар пользователя FxPro

Сегодня рубль к доллару торгуется на отметке 39.38, в то время как к евро на 49.98. Рубль в своём падении вплотную подошёл к зоне интервенций ЦБ. Не стоит думать, что интервенции центрального банка окажутся настолько сильными, что сломят весь ход торгов и спровоцируют долгосрочное укрепление валюты.

Тех 350 млн. долларов, которые продаст регулятор перед тем как повысить планку интервенций на 5 копеек, вряд ли надолго хватит. Рынку нужны миллиарды. Интервенции ЦБ имеют весьма умеренное влияние и призваны насытить рынок долларовой ликвидностью, но не переломить ход торгов.

Однако стоит понимать, что ралли доллара зашло весьма далеко не только против рубля, но и в целом на международном валютном рынке. Это ралли обосновывает большую часть снижения цен на нефть, которая потеряла более 5% за сентябрь, и 15% с конца июня, и дополнительно оказывало давление на рубль.

Тем не менее, валютный рынок очень цикличный. За мощными трендами на рост или падение обязательно следуют откаты, где игроки перетряхивают портфели, фиксируют прибыль и переоценивают перспективы. Сейчас мы близки к этой точке начала коррекции.

Во-первых, закончился квартал, по итогам которого доля доллара заметно увеличилась в портфеле.

Во-вторых, компании, которым нужна была валюта для рефинансирования долгов, скорее всего, уже нашли её, участвуя в недавней волне ослабления рубля.

Таким образом, несмотря на то, что позиции российской валюты сейчас выглядят печально, а перспективы ещё печальнее, я уверен, что в ближайшие дни будет шанс приобрести евро вблизи 49 рублей, а доллар – примерно за 38.

FxPro
Аватар пользователя FxPro

Причины падения рубля. Уже 40. 

Финансовый аналитик европейского форекс-брокера FxPro Александр Купцикевич: Сегодня утром доллар достиг отметки в 40 рублей. Пара евро/рубль остаётся выше 50. Спрос на американскую валюту был подстегнут еще в пятницу на данных по рынку труда США, когда вышедшие данные превысили ожидания участников торгов.

 Доллар переписал 22-месячные максимумы к евро и поставил под угрозу уровень 1.25. Фунт упал к доллару ниже 1.60, чего не было почти год. Список взятых долларом «круглых» уровней можно также расширить за счёт золота (ниже 1200) и нефти (ниже 90).

Долгожданного отката по рублю, похоже, придётся подождать. Нефть продолжает оставаться под давлением на фоне роста мировой добычи и не слишком уверенных темпов роста экономики.

Доллар пользуется спросом, поскольку рынок пытается заложить в котировки более близкое ужесточение политики, чем оценивалось ранее. На фоне данных по занятости, ускорение роста показателя выше 200 тыс. в месяц и падение уровня безработицы ниже 6%, основной преградой росту доллара может стать разве что более мягкий тон комментариев членов FOMC.

Однако, в отношении стоимости рубля к бивалютной корзине, давление пойдёт на спад: рост доллара будет компенсироваться снижением единой валюты.

Что касается политики ЦБ РФ, то он сдвинул границы бивалютного коридора вверх на 10 копеек. Объем интервенций, приводящий к сдвигу границ на 5 копеек, составляет $350  млн., так что сдвиг в 10 копеек произошёл после интервенций в $700 млн. В настоящий момент корзина стоит 44.48, что очень близко к верхним уровням корзины (44.50). Интервенции помогли рубль удержать на отметках, которые мы увидели сегодня, без них падение рубля было бы более ощутимым.